家装观察系列 | 家装行业正走在市场集中化的新阶段

文：许春阳、远咨询程守真

2022年4月10日，国家发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》，看了不少解读，简单来说是两点认识：一是进一步提升了国内大市场对经济的重要作用和地位，二是鼓励有核心竞争力的企业市场开拓，放大规模经济效应。这也预示着各行各业都将出现更多家更具实力的头部企业。未来的竞争不仅是国内的市场竞争，更是全球化的市场竞争。国际竞争的主体越来越依靠大企业，培育更多科技含金量高、管理先进、人才济济、规模实力巨大的大企业，成为了国家的需要，华为就是这样的杰出代表。

相比过去的高度分散格局，家装家居行业的市场集中度已有较大的改善，家居行业百亿营收头部部品商越来越多，家装行业10亿营收的头部装企也越来越多。我们需要放飞想象力，大胆假设家装家居产业的头部企业，未来的规模将做到多大？过去十年，我们已经见证了10倍的增长，那还有没有再来10倍的可能性？

4月20日，贝壳官宣完成了对圣都的收购，总对价为39.2亿元人民币现金及44315854股公司A类普通股股权。因为贝壳的股价自去年7月以来下跌幅度较大，因此最终交易价值低于80亿的预期。经棋盘资本殷老师的换算，测算股票价值约为12亿，总体对价为50多亿RMB。这一交易信息刺激了无数家装人的神经，这是自家装公司上市节奏停滞多年后的首次突破。

今日资本徐新在描述京东、美团等投资案例时，用了超级渠道、超级平台（Super-platform）的概念，贝壳本身在房产中介领域，是这一属性。链家做深垂直直营，贝壳做宽行业赋能。现在把逻辑复制到家装行业，圣都做深垂直直营，贝壳家装做宽行业赋能。据调研，在二手和新房交易服务赛道中，链家的交易量份额在贝壳体系内不足20%，80%以上的交易量来自行业赋能。

截至2021年底，圣都家装已经进入全国31个城市开设110余家门店，累计服务超15万家庭。圣都进入上海家装市场，进展比想象得要快，这表明了贝壳自身确实具备强劲的流量能力，前期达8成流量均来自贝壳体系。流量资源+贝壳平台背书+有竞争力的分配机制，一年来吸纳了大量上海家装行业的精英人才，战斗力已初步形成。圣都进军上海市场前，通过朋友圈透露出了剑指20亿规模的战略雄心。

可以预见，接下来几年，圣都将继续谋求把自身的直营产值做得更大，进入更多城市，开设运营更多的直营店。业绩规模的价值已经不是首要的，圣都基于经营实践，不断优化家装经营管理体系，尽可能形成流程化组织，并用IT系统强化落地整套管理体系，这才是更具价值的。简单来说，圣都的新使命是做研发，做标准，做标杆，为行业大规模赋能做能力储备。

贝壳家装已经开启行业赋能试点，老颜和「家装下午茶」透露，现已开拓发展了全国20多家装企合作伙伴，合作模式取费成交额的7～8个点，交易成功后收费；项目资金需要进贝壳体系后，再和装企结算；贝壳为消费者提供交易保障，假设签约装企出现各种原因导致无法完成交付，由贝壳对消费者的利益负责到底。为何贝壳家装对合作装企有这么强的吸引力呢？还是流量价值在起作用。谁能抗拒近三成的流量供给呢？当然，圣都已经进入的城市暂不在试点范围内。

再谈一谈家装公司的资本价值，按照圣都实际的交易金额粗略测算，装企1亿的确认收入在资本市场价值1亿～1.2亿区间。老颜指出，合规经营、品质规模发展的装企是具备资本价值的。根据家装500强2021年调研数据，全国家装行业营收规模超10亿的S级头部装企近50家，营收规模过1亿的A级头部装企超300家（得益于整装商业模式）。这些头部装企在资本眼中，会不会成为新的并购目标？

家装行业的市场集中化进程，还需要较长的一段路要走，各省的头部装企实力强劲，模式创新的壁垒并不高，容易被相互模仿学习。因此，全国未来出现多个规模型的装饰服务平台，是大概率事件。「家装下午茶」认为，家装行业很难出现市场份额绝对集中的垄断格局，相对集中的格局可预见的。全国头部装企阵营，800诸侯500强，再次集中，就是战国七雄啦！在加速建设全国统一大市场的大环境下，这个构想似乎会更快成为现实。

文章来源：公众号「 家装下午茶许春阳 」

文：许春阳、远咨询程守真

2022年4月10日，国家发布了《关于加快建设全国统一大市场的意见》，看了不少解读，简单来说是两点认识：一是进一步提升了国内大市场对经济的重要作用和地位，二是鼓励有核心竞争力的企业市场开拓，放大规模经济效应。这也预示着各行各业都将出现更多家更具实力的头部企业。未来的竞争不仅是国内的市场竞争，更是全球化的市场竞争。国际竞争的主体越来越依靠大企业，培育更多科技含金量高、管理先进、人才济济、规模实力巨大的大企业，成为了国家的需要，华为就是这样的杰出代表。

相比过去的高度分散格局，家装家居行业的市场集中度已有较大的改善，家居行业百亿营收头部部品商越来越多，家装行业10亿营收的头部装企也越来越多。我们需要放飞想象力，大胆假设家装家居产业的头部企业，未来的规模将做到多大？过去十年，我们已经见证了10倍的增长，那还有没有再来10倍的可能性？

4月20日，贝壳官宣完成了对圣都的收购，总对价为39.2亿元人民币现金及44315854股公司A类普通股股权。因为贝壳的股价自去年7月以来下跌幅度较大，因此最终交易价值低于80亿的预期。经棋盘资本殷老师的换算，测算股票价值约为12亿，总体对价为50多亿RMB。这一交易信息刺激了无数家装人的神经，这是自家装公司上市节奏停滞多年后的首次突破。

今日资本徐新在描述京东、美团等投资案例时，用了超级渠道、超级平台（Super-platform）的概念，贝壳本身在房产中介领域，是这一属性。链家做深垂直直营，贝壳做宽行业赋能。现在把逻辑复制到家装行业，圣都做深垂直直营，贝壳家装做宽行业赋能。据调研，在二手和新房交易服务赛道中，链家的交易量份额在贝壳体系内不足20%，80%以上的交易量来自行业赋能。

截至2021年底，圣都家装已经进入全国31个城市开设110余家门店，累计服务超15万家庭。圣都进入上海家装市场，进展比想象得要快，这表明了贝壳自身确实具备强劲的流量能力，前期达8成流量均来自贝壳体系。流量资源+贝壳平台背书+有竞争力的分配机制，一年来吸纳了大量上海家装行业的精英人才，战斗力已初步形成。圣都进军上海市场前，通过朋友圈透露出了剑指20亿规模的战略雄心。

可以预见，接下来几年，圣都将继续谋求把自身的直营产值做得更大，进入更多城市，开设运营更多的直营店。业绩规模的价值已经不是首要的，圣都基于经营实践，不断优化家装经营管理体系，尽可能形成流程化组织，并用IT系统强化落地整套管理体系，这才是更具价值的。简单来说，圣都的新使命是做研发，做标准，做标杆，为行业大规模赋能做能力储备。

贝壳家装已经开启行业赋能试点，老颜和「家装下午茶」透露，现已开拓发展了全国20多家装企合作伙伴，合作模式取费成交额的7～8个点，交易成功后收费；项目资金需要进贝壳体系后，再和装企结算；贝壳为消费者提供交易保障，假设签约装企出现各种原因导致无法完成交付，由贝壳对消费者的利益负责到底。为何贝壳家装对合作装企有这么强的吸引力呢？还是流量价值在起作用。谁能抗拒近三成的流量供给呢？当然，圣都已经进入的城市暂不在试点范围内。

再谈一谈家装公司的资本价值，按照圣都实际的交易金额粗略测算，装企1亿的确认收入在资本市场价值1亿～1.2亿区间。老颜指出，合规经营、品质规模发展的装企是具备资本价值的。根据家装500强2021年调研数据，全国家装行业营收规模超10亿的S级头部装企近50家，营收规模过1亿的A级头部装企超300家（得益于整装商业模式）。这些头部装企在资本眼中，会不会成为新的并购目标？

家装行业的市场集中化进程，还需要较长的一段路要走，各省的头部装企实力强劲，模式创新的壁垒并不高，容易被相互模仿学习。因此，全国未来出现多个规模型的装饰服务平台，是大概率事件。「家装下午茶」认为，家装行业很难出现市场份额绝对集中的垄断格局，相对集中的格局可预见的。全国头部装企阵营，800诸侯500强，再次集中，就是战国七雄啦！在加速建设全国统一大市场的大环境下，这个构想似乎会更快成为现实。

文章来源：公众号「 家装下午茶许春阳 」

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